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细数露笑科技并购史

发布日期:2021-07-31 07:45   来源:未知   阅读:

  露笑科技,4月23日股价最低6.74元,6月22日最高16.09元,两月累计涨幅达138.72%。

  股价高涨的背后,离不开其多重概念的加持:第三代半导体、5G、电力物联网、新能源汽车、光伏概念等。

  细数露笑科技多重概念,离不开其历年来的数次并购。今天,探雷哥带各位扒扒其中两家:露通机电、上海正昀。

  2013年3月,发布公告向控股股东露笑集团有限公司(简称“露笑集团”)收购其全资持股的浙江露通机电有限公司(简称“露通机电”)100%股权。简单介绍一下露通机电主业:主要产品有各类交直流小家电电机、步进、伺服电机,船用和工程用涡轮增压器。

  三年持续亏损,且营收较小,www.9769.com。而露笑科技独立董事《关于购买浙江露通机电有限公司100%股权暨关联交易的独立意见》却披露:露通机电未来发展前景良好,探雷哥对此持疑

  资产负债率逐年上升,2012年上升至49.56%,至此净资产仅6946.66万元。本次以现金收购作价7890万元,溢价率13.58%。看似溢价不高、但从年报附注披露来看,其他应收款高达3445.76万元,其中:露笑集团欠款达3112.76万元。

  综上,探雷哥质疑露笑科技溢价接盘控股股东“亏损资产”,且收购标的资产中控股股东欠款高达3112.76万元。涉嫌利益输送。

  2016年,露笑科技向上海士辰投资管理中心(有限合伙)、上海正伊投资管理中心(有限合伙)收购上海正昀新能源技术有限公司(简称“上海正昀”)100%股权。上海正昀以电动汽车电源技术研发、生产及销售为主营业务。截止评估日,上海正昀近年的基本财务状况:

  归母净利润由2015年底的1391.66万元,增长至2016年11月的2480.11万元,增幅78.21%;净资产由2620.09万元增至7735.72万元,增幅195.25%。但从盈利质量、资产结构来看,并没有这么“光鲜亮丽”。

  2、资产结构中变化最明显的是应收账款:应收账款余额由2015年底16701.99万元攀升至2016年11月31日的31360.79万元,增幅87.77%,是同期营收增幅的近4倍。且应收账款占总资产的比重高达65%。

  本次收购上海正昀股权评估价值高达3.57亿元,增值3.07亿元,增值率608.72%。高溢价现金收购的上海正昀也给了高额业绩承诺:

  三年累计应收业绩补偿款约2.4亿元,上海正昀原股东上海士辰等等迟迟未进行支付。2020年11月,露笑科技将相关人员进行了起诉追款。目前,案件还在审理中。

  综上,探雷哥质疑露笑科技并购上海正昀(应收款占比65%),真值高溢价吗?

  近年来,露笑科技的这些并购,并没有令其业绩“蒸蒸日上”,年度扣非归母净利润大幅波动。